Do tej pory normalna korekta w ostatnim tygodniu8217s aktualizacji w sektorze złota. wspomnieliśmy, że istnieje wiele negatywnych sentymentów wykrywalnych na zasadzie anegdotycznej. Z perspektywy pozycjonowania tylko zobowiązania handlowców nadal wydawały się nieco rozciągnięte, natomiast z technicznego punktu widzenia uważaliśmy, że cofnięcie się do 200-dniowej średniej kroczącej zarówno w zasobach złota, jak i złota nie powinno być traktowane jako coś innego niż zwykły 8211 i w tej sprawie właściwie długo spóźnione 8211 wydarzenie. Złoto wycofało się do rosnącej obecnie 200 dM (fakt, że rośnie, odróżnia ten spadek od spadków w okresie sprzed okresu 2018 r.) 8211 kliknij, aby powiększyć. Od maja do sierpnia zapasy złota stały się dość wykupione. Wyraźnie wzrosły zbyt szybko, a korekta nie powinna być niespodzianką. Wycofanie było dość ostre, odpowiednio odzwierciedlając bezwzględność poprzedniego wiecu. To nie jest nic niezwykłego w tym sektorze: Złote zapasy ponownie odwiedzają 200-dniową maję i są to zwykłe lotne self 8211 kliknij, aby powiększyć. Rosnący chór niedźwiedzi Jednak liczba ważnych niedźwiedzi wzrosła wyraźnie w zeszłym tygodniu, praktycznie bez ruchu cenowego. Oto kilka przykładów z Kitco, które czytamy: ABN AMRO Downgrades Gold Outlook w cenie poniżej 200-DMA Naprawdę Słyszeliśmy podobny argument w poprzednim tygodniu, a jak zauważyliśmy, praktycznie potrzebujemy mikroskopu, aby sprawdzić, ile złota podciął jego 200-dma. Po prostu nie warto o tym wspominać. Warto jednak o tym wspomnieć (z artykułu Kitco8217s): najnowszym bankiem, który przyłączył się do chóru połączeń z niedźwiedziami jest ABN AMRO, a analitycy w banku mówią, że rynek hossy 2018 skończył się, ponieważ złoto spadło poniżej jego 200-dniowego ruchu przeciętnie 830. Kiedy pojawia się chór głównych banków, wzywający do zakończenia złotego hossy w oparciu o tak słabe argumenty, jest prawie pewne, że nie ma już końca. Tylko pamiętajcie, że większość obserwatorów głównego nurtu zmieniła się dopiero na ostatnim złotym rynku byków już po dziesięciu latach. Co ważniejsze, bardzo niechętnie wołali o jego zakończenie po osiągnięciu najwyższego poziomu w 2017 r. Tak więc szybkość, z jaką reagują oni na niedawne zanurzenie, powinna być muzyką dla uszu złotych byków. ABN Amro wspomniał również o zobowiązaniach inwestorów, co wprawdzie nadal było uzasadnioną obawą w zeszłym tygodniu. Być może jednak powinni oni rozważyć tę kwestię głębiej (patrz nasze uwagi na temat wolumenu obrotu po dacie zakończenia raportu CoT). Jeszcze inny bank wezwał do zniesienia rynku8217s w zeszłym tygodniu: Gold8217s Bull Market Over Ceny spadły w ciągu najbliższych dwóch lat Natixis. Natixis oferuje trzy główne argumenty za tym wezwaniem, z których tylko jedno ma sens, przynajmniej pod względem technicznym, jeśli: Na lata 2017 i 2018 uważamy, że największym czynnikiem wpływającym na cenę złota jest oczekiwana ścieżka podwyżek stóp procentowych w USA, analitycy powiedzieli. Ponadto nie spodziewamy się dalszych obniżek stóp przez Europejski Bank Centralny lub Bank Japonii, ponieważ może to zaszkodzić ich systemowi bankowemu, szczególnie w przypadku Europy. Ekonomiści Natixis spodziewają się, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe o 25 punktów bazowych trzy razy w przyszłym roku. Czerwiec, wrzesień i grudzień. Nie tylko wyższe zyski z obligacji zwiększą koszty utraconych złota, ale również zwiększą wartość dolara amerykańskiego, zapewniając kolejny warunek dla metali szlachetnych, wyjaśniają analitycy. Jesteśmy skłonni zgodzić się, że EBC i BJJ prawdopodobnie nie będą dalej łagodzić w najbliższym czasie, ale ich działania mają niewielkie znaczenie w porównaniu z działaniami Fedu. Prawdą jest, że gdyby Fed podnosił stopy kilka razy, prawdopodobnie byłby to dla nas złoty powiew, ale tylko wtedy, gdyby podwyżki stóp rzeczywiście przekraczały oczekiwania inflacyjne na rynku8217. Jak pokazuje ten wykres, kontekst jest bardzo ważny. W latach 70. XX w. Podwyżki stóp Fed pozostawały w tyle za oczekiwaniami inflacyjnymi, a ceny złota faktycznie rosły równolegle ze stopą FF w większości przypadków 8211 kliknij, aby powiększyć. Pytanie brzmi oczywiście, czy Fed rzeczywiście będzie nadal podnosił stopy procentowe powyżej tego, co w tej chwili wygląda na bardzo prawdopodobną podwyżkę w grudniu. Mamy poważne wątpliwości co do tego z różnych powodów i uważamy, że analitycy Natixis po prostu zgadują. Ani oni, ani sam Fed nie mają nawet mglistego pojęcia, co Fed będzie robić w przyszłym roku. Nie ma nawet pewności, że dodatkowe podwyżki stóp będą ujemne dla złota, jeżeli oczekiwania inflacyjne spadną lub pozostaną bez zmian, ponieważ podwyżki stóp mogą doprowadzić do spadku cen aktywów ryzyka. Byłoby to pozytywnym czynnikiem dla złota, ponieważ rynek złota ma tendencję do przewidywania reakcji banków centralnych na spadające ceny aktywów z bardzo długim czasem realizacji. Pozostałe dwa argumenty przekazane przez Natixis nie mają dla nas żadnego sensu: chociaż popyt na złoto z fizycznie zabezpieczonych EPT zapewnił znaczny wzrost cen złota, spodziewamy się odwrócenia tendencji, a inwestorzy stają się źródłem dostaw metalu, powiedziany. Na obecnym poziomie, całkowita kwota utrzymywana w fizycznie zabezpieczonych EPT jest równoważna z około 60 wydaną wydobytą w 2018 roku i 47 z tej całkowitej produkcji. Jak widzieliśmy w 2017 roku, kiedy 850 ton złota opuszczało fizycznie zabezpieczone platformy ETP, wpływ na ceny złota może być bardzo negatywny. W przeciwieństwie do minionego trzyletniego rynku niedźwiedzi, Natixis nie spodziewa się dużego popytu fizycznego ze strony Indii lub Chin, aby wesprzeć ceny. Dodali, że oczekuje się, że cła indyjskich rządów złota będą nadal ograniczać popyt krajowy. Gdyby obniżono cła, moglibyśmy spodziewać się silniejszego popytu na indyjskie złoto, ale uważamy, że obecny rząd będzie utrzymywał taryfy na niezmienionym poziomie, ponieważ dąży do tego, by jego złoty system zyskał na wartości. Uważamy, że jest to po prostu błędne. Zasoby złota ETF zmieniają się w reakcji na ruchy w cenie złota, nie powodują ruchów w cenie złota. Przede wszystkim gospodarstwa ETF stanowią jedynie niewielką część światowej podaży złota (która wynosi około 180 000 ton). Po drugie, ich udziały zwiększają się, gdy ETF-y, takie jak GLD, dokonują transakcji z premią do ceny złota i zmniejszają się, gdy handlują z rabatem do ceny złota, ponieważ możliwości arbitrażu są jedynym powodem, dla którego upoważnieni uczestnicy tworzą nowe lub rozpuszczają istniejące koszyki. Akcje GLD (i kupuj lub sprzedaj zrekompensowane fizyczne złoto). Udziały ETF mogą być użyteczne jako wskaźnik nastrojów, ale o tym mówią. Argumenty na temat popytu z Chin i Indii spadają z dokładnie tego samego powodu. Dotyczą one głównie popytu na biżuterię elastyczną cenowo. Ceny złota są jednak napędzane wyłącznie przez popyt inwestycyjny, a zdecydowanie największą część popytu inwestycyjnego stanowi popyt na rezerwację. Po prostu nie ma sposobu, aby zmierzyć popyt na rezerwację (patrz artykuł Robert Blumen8217s, który zawiera szczegółowe informacje na temat ceny złota). Wreszcie, Wells Fargo wzywa również do wznowienia emisji złota i uważamy, że rozumowanie stojące za tym wezwaniem jest również wadliwe: 8220Tradycyjnie te długie rynki niedźwiedzi dla towarów średnio wynoszą około 20 lat i wykorzystują dane z powrotem do 1800 roku, a my dopiero w roku pięć .8221 Laforge zauważa, że złoto wraca do swoich najniższych wartości z grudnia, ponieważ towar powróci 8220go i przetestuje swoje spadki z pierwszego ruchu w dół kilka razy. 8221 Zasadą jest, że nie należy się mylić z historią 8211, jak już wcześniej zauważyliśmy, Obecny złoty hossał na rynku hossy sprzed lat siedemdziesiątych, tylko wszystko zajmuje dokładnie 2,1 razy więcej czasu (patrz: Eerie Pattern Repetition Revisited po szczegóły). W związku z tym rynek bessy od 2017 do 2018 r. Będzie raczej okazał się kuzynem korekty w połowie okresu od 1974 r. Do 1976 r., A nie pierwszym etapem 20-letniego bessy. Istnieje również problem 8211, który został zignorowany przez analityka Wells Fargo8217s, jak również innych cytowanych powyżej 8211, że obecny okres z jego całkowicie szalonymi eksperymentami monetarnymi jest historycznie wyjątkowy. Historyczne próbki od 1800 roku zawierają mnóstwo systemów monetarnych, z których żaden nie jest porównywalny z tym, czego obecnie doświadczamy. Aktualizacja Pozycjonowania Oczywiście niedźwiedzie mogą okazać się poprawne z niewłaściwych powodów. Należy również oczekiwać, że złoto wygrało, co było łatwe, dopóki grudniowa podwyżka stóp nie zniknie. Oczekujemy, że do tego czasu utknie w bocznym ruchu i nie można wykluczyć również głębszej korekty. Jednak obawy związane z pozycjonowaniem na rynkach kontraktów terminowych znacznie się zmniejszyły wraz z publikacją raportu CoT z zeszłego tygodnia: "Całkowita spekulacyjna długa pozycja netto w kontraktach futures na złoto spadła o kolejne 50 000 umów od ostatniego tygodnia raportowania do około 220 000 umów netto. To jest ponad 120 000 kontraktów z najwyższego odczytu z początku lipca 8211. Kliknij, aby powiększyć. Prawdą jest, że 220 000 umownych spekulacyjnych pozycji netto jest wciąż duże i może być wymagana większa sprzedaż, aby stworzyć podstawę dla odnowienia zaliczki. Nie możemy być tego pewni, chociaż możliwe jest, że nastąpiło przesunięcie w górę pozycji futures i że to, co kiedyś było wystarczająco małą pozycją w przeszłości, znajduje się obecnie na wyższym poziomie. Dopóki rynek nie przejdzie kilku cykli rajdowych i korekcyjnych, możemy tylko zgadywać. Warto jednak zauważyć, że pozycja netto zarządzanej kategorii pieniężnej w zdezagregowanym raporcie CoT spadła o około 40 ze szczytu: pozycja długa netto zarządzanych pieniędzy w kontraktach terminowych na złoto spadła o około 40 z najwyższego poziomu 8211 kliknij, aby powiększyć. Wnioski Złoto pozostaje atutem Wall Street uwielbia nienawidzić. Obecnie jest pod presją ze względu na niedawny wzrost podwyŜek stóp procentowych i zdecydowanie konieczne było usunięcie nieaktualnych długich pozycji. Kiedy jednak tak szybko dostrzegamy gang główny na złocie, mamy wątpliwości, że niedźwiedzie będą poprawne. Oczywiście nie mamy również kryształowej kuli, ale pozostajemy przekonani, że eksperymenty pieniężne ostatnich lat zakończą się całkiem źle. Jeśli chodzi o nas, długoterminowy przypadek złota pozostaje nienaruszony, niezależnie od krótkoterminowych wahań cen. Obecnie podstawowe czynniki napędzające złoto są mieszane, co sprawia, że najbardziej prawdopodobna jest perspektywa, z pominięciem nowych rozwiązań. Uważalibyśmy każdą dodatkową krótkoterminową i średnio-terminową słabość w cenie złota za szansę, mimo że 8211 i chociaż oczywiście nie możemy tego wykluczyć, nie jesteśmy wcale przekonani, że faktycznie mamy do czynienia z dużo większą słabością. Wykresy według: StockCharts, Rezerwy Federalnej Rezerwy Św. Ludwika, ShareLynx Najczęściej czytane w ciągu ostatnich 20 dni: Obraz techniczny - porównanie antekedentów Chcieliśmy opublikować aktualizację naszego posta z grudnia na złotym sektorze od jakiegoś czasu (zobacz Gold Ready to Spring Inna niespodzianka za szczegóły). Być może to dobrze, że minęło trochę czasu, ponieważ obecny moment wydaje się szczególnie interesujący. Otrzymaliśmy ostatnio kilka maili od przyjaciół i czytelników, wyrażając obawy o niezdolność zasobów złota do przewodzenia, a nawet potwierdzając siłę złota. Problemy z przychodzącą walutą i płynnością Posiedzenie kwartalne Rady Doradczej Incrementum odbyło się 11 stycznia, około miesiąc temu. Łącze do pobrania do dokumentu PDF zawierającego pełny zapis, w tym wykresy, które można znaleźć na końcu tego posta. Jak zwykle omawiano szeroki zakres tematów, choć minęło trochę czasu od spotkania, wszystkie te kwestie pozostają aktualne. Nasze komentarze poniżej dotyczą rozwoju, który nastąpił od tamtego czasu. Swamp Critters BALTIMORE Dow jest z powrotem powyżej znaku 20 000 punktów. Zadłużenie federalne, oficjalnie potwierdzone, wynosi prawie 20 trylionów dolarów. Obaj idą razem, łącząc się nawzajem. Dow jest podwyższony 20 razy od 1980 roku. Podobnie jest z długiem publicznym USA. Dług zasila giełdę i bagno. Co nie jest tak dużo, to rzeczywista produkcja, mierzona PKB. Jest tylko 6,4 razy większy w tym samym okresie. Ceny długu i aktywów wzrosły trzy razy szybciej niż PKB przez 36 lat. Złote i srebrne dywergencje Cenne metale Podaż i popyt W zeszłym tygodniu ceny metali wzrosły, a cena złota rosła każdego dnia, a cena srebra wygasała po wzroście 42 centów we wtorek. Stosunek złota do srebra nieco wzrósł w tym tygodniu, co jest niezwykłym zjawiskiem, gdy ceny rosną. Wszyscy wiedzą, że cena srebra ma przewyższać sposób, w jaki pies Pawłowski wie, że po dzwonie jedzenie jest. Spekulanci zwykle to robią. Trzydziestoletnia Bieżące Retrospektywy Co powie prezydent Trump i japoński premier Shinzo Abe, kiedy spotkają się dziś później Czy będą zastanawiać się nad tym, jakie dziury poławiają wielki brzuch basu? Czy Will podzieli się poufnymi tajemnicami na temat tego, jakie wodociągi serwują najsztywniejsze napoje? . uwaga: kiedy redagowaliśmy ten artykuł dla aktorstwa, spotkanie było już w toku Japoński premier Shinzo Abe, barwiony keynesista i militarysta, spotyka się z Amerykami. Żal i cierpienie BALTIMORE Victoribus spolia. Jak dotąd, najbardziej satysfakcjonującą rzeczą w wygraniu Trumpa były wycie i skomlenie dobiegające z zakładu. Każde powołanie dobre, złe z naszej perspektywy przyniosło tak ciężkie lamentacje. Och, nie ma tu Alarica Wizygotki Ukryjcie kobiety i dzieci I nie zapomnijcie o dziewicach, jeśli możecie je znaleźć. Myślisz, że Waszyngton został najechany przez Gotów. Jak zaoszczędzić pieniądze, kupując lub wykonując więcej przy sprzedaży domu W pracy zawodowej, a być może także w życiu prywatnym, możesz być blisko związany z rynkami finansowymi i towarowymi. Obrót akcjami, obligacjami lub kontraktami terminowymi jest częścią codziennej rutyny. Czasami prawdopodobnie masz do czynienia z nieruchomościami, ale jeśli np. chcesz kupić mieszkanie lub dom lub własny dom, który chcesz sprzedać. Ludzie, którzy wzięli to zdjęcie, prawdopodobnie chcą. W tym tygodniu ceny srebra wzrosły w poniedziałek. Potem cena złota spadła na bok przez resztę tygodnia, ale cena srebra skoczyła w piątek. Start na prawdziwą lub nie Kredyt fotograficzny: NASA Czy to rakieta do planu pobudki 50 Will Trumps podniesie cenę srebra Lub po prostu popchnie srebrnych spekulantów, aby podnieść cenę, na własny koszt, znowu To znowu będzie krótkie Zgłoś w tym tygodniu, ponieważ jesteśmy zajęci. Aby uwolnić lub nie uwolnić, oto jest pytanie. LOVINGSTON, VIRGINIA Od trzech lat dochody przedsiębiorstw spadają. Są teraz o 10 poniżej poziomu ustalonego pod koniec lata 2017 roku. Dlaczego akcje powinny być tak drogie Przykład czegoś, czego nie należy lepiej wypuszczać. Prawdopodobieństwo, że propozycja win-lose rozwinie się po jej spełnieniu, wydaje się wysokie. Wygrywa, bo dostaje jeść. Zdjęcie: Urs Hagen Oh. Monster lub Mozart BALTIMORE Inwestorzy wydają się wstrzymywać oddech, jak człowiek ukrywający papierosa przed żoną. To po prostu uczucie, i nie po raz pierwszy mieliśmy to. ale wydaje się, że nie trzeba wiele wysyłać im wszystkich. Właściwie nigdzie się nie wybierają. ale jest dużo nadmiernej pewności siebie tych, którzy bardzo się martwili, gdy ceny były o wiele lepsze - kliknij, aby powiększyć. W międzyczasie. wchodzili na głębię. Zdecydowanie być może Everyones ma już plan na sprzedaż. W rzeczywistości istnieje tak wiele planów, że nie możemy nadążyć za nimi wszystkimi. Jedz laski selera i schudnij. Myśl i wzbogać się. Zapasy na dłuższą metę. Naturalnie, plany takie jak te prowadzą dziesiątkę. Wszyscy inżynierowie społeczni, którzy narzucają swoje okrutne plany reszcie świata za pomocą sił przymusu państwa, a także wszyscy planiści foteli, którzy nas zarzucają rzekomo. Podstawowe zmiany W zeszłym tygodniu ceny metali głównie przesunęły się na boki. W czwartek nastąpił wzrost, ale w piątek sytuacja uległa zasadniczej poprawie. Będzie to ponownie krótki raport, ponieważ poniedziałek był świętem w USA. Poniżej pokażemy jedyny prawdziwy obraz podstawowych podaży i popytu na złoto i srebro. Ale najpierw wykresy cen i relacji. Ceny złota i srebra - kliknij, aby powiększyć. Następnie jest to wykres ceny złota. Jeśli złoto, srebro przerwa 200-dniowe średnie ruchy Bull Run zostanie zrobione ABN AMRO wtorek, 04 października 2018 08:57 Ceny złota spadły o ponad 2,5, a ceny srebra spadły o więcej niż 4 we wtorek i jeden międzynarodowy bank ostrzega, że ceny mogą nadal spadać teraz, gdy otwierają się wroty sprzedające. Najgorsze z nas za nami Uważamy, że tak uważamy. Jeśli dane gospodarcze z USA, w tym amerykański raport o zatrudnieniu w piątek, wypadną lepiej niż oczekiwano, to będzie podwyżka stóp Fed w tym roku, aw przyszłym wzrośnie, prowadząc do wyższego dolara i niższych cen złota i srebra. Oznacza to, że w przyszłości ceny złota i srebra spadną w najbliższym czasie, jak mówią analitycy ABN AMRO. Bank ostrzegł, że inwestorzy muszą monitorować 200-dniową średnią kroczącą goldrsquos i silverrsquos za 1,257 za uncję i 17,10 za uncję. Jeśli ceny złota i srebra spadną poniżej tych poziomów, ten roczny trend wzrostowy jest skończony. CQ: Złote twarze Wyzwanie w czwartym kwartale Wtorek, 04 października 2018 r. 10:30 Analitycy Citi Research podchodzą sceptycznie do wiecu złotego do końca roku, powtarzając ich wezwanie do metalu szlachetnego do średniej 1.320 za uncję w czwartym kwartale. Idąc naprzód, wierzymy, że kilku strukturalnych kierowców cenowych jest zakwestionowanych, mówi Citi. Stabilna podaż kopalni w połączeniu ze skromnymi oczekiwaniami cenowymi dla popytu detalicznego w Azji. Popyt inwestycyjny wyraźnie odstaje od tej tendencji, ponieważ fundusze ETF (fundusz obrotu giełdowego) ograniczały trzyletnie okresy dezinwestycji netto, jednak wpływy wydają się blokować. Bank podaje, że spodziewa się wpływów ETF na cały rok w wysokości około 650 ton, ale zauważa również, że większość miała miejsce wcześniej w tym roku, a wpływy w październiku wyniosły 11 ton w porównaniu z rokiem ubiegłym średnio o 80. Dolar amerykański mógłby podważyć lub przełamać sentyment w złocie, dodaje Citi. Citi widzi lsquoMuted Engagementrsquo z banków centralnych na złocistym rynku wtorek, 04 października 2018 10:24 Citi Research spodziewa się wycofania wycofanego zaangażowania z banków centralnych na rynku złota na pozostałą część roku. Jedynymi narodami, które budowały rezerwy na rok bieżący, są Rosja, około 84 tony, Chiny, 61 ton i Kazachstan, 16 ton, raporty Citi. Łącznie zakupy w banku centralnym spadły o 40 rok do roku w drugim kwartale, pomimo dodatkowego popytu ze strony chińskiego banku Peoplersquos, mówi Citi. Silne zakupy dokonane od czasu GFC (Wielka recesja finansowa) w latach 2007-2008 mogą być przyczyną spowolnienia przyrostów, mówi Citi. Na koniec, po zaniku recesji na rynkach wschodzących (EM), bilanse banku centralnego EM są nieco ograniczone przez dodanie do zapasów sztabek. rdquo RBC Gero: Gold Tumbles On Dollar zyskuje Sell Stops Hit Tuesday October 04, 2018 08:57 Przychody ze złotego futures w Comex, w miarę umacniania się dolara amerykańskiego, przyspieszyły wraz z uruchomieniem wyprzedaży, mówi George Gero, dyrektor zarządzający w RBC Wealth Management. Przerwy są wstępnie składanymi zleceniami aktywowanymi po uderzeniu w określone punkty, albo w celu wykupienia nowej pozycji, zarezerwowania zysku, albo wyjścia z przegranej transakcji. Od 8:54 AMT indeks dolara w grudniu wzrósł o 0,548 punktu do 96,155. Comex Złoto w grudniu spadło o 17 do 1295.70 za uncję i osiągnęło najsłabszy poziom od 24 czerwca. Sprzedający stracili stratę ze względu na siłę dolara z Brexitu, (z) funta brytyjskiego (na) 30-letnim spadku na poziomie 1.2750 oraz (urzędnicy Fedu Loretta) Mester i (Jeffrey) Lacker, dodając głosy Fedu, domagając się wyższych stóp, raczej wcześniej niż później - są prawdziwymi przeciwnikami dla złota teraz, mówi Gero. Commerzbank: Wrzesień Złoty wpływ ETF Najniższy od kwietnia Wtorek 04 października 2018 08:57 Wpływy złota na fundusze zabezpieczone przez inwestorów giełdowych ostygły po gwałtownym wzroście na początku roku, mówi Commerzbank. Analitycy twierdzą, że od tygodni Ldquogold nie otrzymuje prawie żadnego wsparcia od inwestorów ETF. We wrześniu złote fundusze ETF śledzone przez Bloomberg dostrzegły napływ lsquoonlyrsquo 11 ton złota ndash najniższy miesięczny napływ od kwietnia. rdquo CME Group: Wrzesień Wzrosła wolumen metali Ostro Roku wtorek 04 października 2018 08:55 Raporty CME Group ostro wyższe ilości metali rok do roku we wrześniu. Średnia dzienna objętość 383 000 umów wzrosła o 30 w porównaniu z tym samym miesiącem w 2018 r., Raportuje operator giełdy. Wynik spadł jednak sekwencyjnie z średnio 414 000 w sierpniu. Złote kontrakty futures i opcje średniej wielkości wzrosły o 34 rok do roku do 225 000 kontraktów, z dziennym wolumenem w srebrnych kontraktach terminowych i opcjach o 58 lat w roku do 68 000 kontraktów. Grupa CME informuje również, że średni dzienny wolumen metali w trzecim kwartale wyniósł 431 000 umów, 22 z 353 000 w analogicznym okresie ubiegłego roku. Kolejno jednak wolumen z okresu lipiec-wrzesień spadł z ostatnich trzech miesięcy. Średnia krocząca za trzy miesiące kończące się w sierpniu wyniosła 461,000, za lipiec 488,000, a za czerwiec 48,000. TDS: Odwróć wyższe w złoto Wiele w Thersrsquo wtorek 04 października 2018 08:55 TD Securities widzi potencjał złota do odbicia od poziomu wsparcia, ponieważ Rezerwa Federalna prawdopodobnie pozostanie gołębi na dłuższy okres, nawet jeśli istnieje podwyżka stóp W tym roku. Rosnąca akceptacja, że podwyżka pomogła obniżyć złoto i srebro w ostatnim tygodniu, mówi TDS. TDS opisuje ostatnią komunikację Fed ndash, sygnalizując jednocześnie, że podwyżka jest prawdopodobna w nadchodzących miesiącach, ale także obniżająca oczekiwania dotyczące długoterminowych oczekiwań stóp, ndash, jako podstępny kawałek komunikacji, który był jednocześnie "gołębi" i "jastrzębi". Mimo to, TDS mówi: ponieważ decydenci Fed są mniej jastrzębie niż kiedyś sądzili, a ponieważ każda podwyżka zależy od danych, podwyżka nie jest gwarantowana. W połączeniu z faktem, że BOJ (Bank of Japan) i EBC (Europejski Bank Centralny) utrzymują stawki globalne, spodziewane bardzo niskie realne stopy powinny utrzymać na razie wsparcie dla złota i srebra - mówi TDS. W Indiach, biorąc pod uwagę, że korekta wydaje się być napędzana przez handlowców technicznych, a nie przez menedżerów finansowych, co sugerują najnowsze statystyki CFTC (Commodity Futures Trading Commission), znaczna odwrotność jest bardzo duża w kartach teraz, gdy ceny spoczywają na wsparciu levels. rdquo Zrzeczenie się odpowiedzialności : Poglądy wyrażone w tym artykule są poglądami autora i mogą nie odzwierciedlać opinii firmy Kitco Metals Inc. Autor dokładał wszelkich starań, aby zapewnić rzetelność podanych informacji, jednak ani Kitco Metals Inc., ani autor nie mogą zagwarantować takiej dokładności. Ten artykuł jest wyłącznie w celach informacyjnych. Nie jest zachęta do dokonywania jakiejkolwiek wymiany w zakresie metali szlachetnych, towarów, papierów wartościowych lub innych instrumentów finansowych. Kitco Metals Inc. i autor tego artykułu nie akceptują winy za straty i szkody powstałe w wyniku korzystania z tej publikacji. Doceniamy twoją opinię. Złote Zielone Światła Upleg Golds na początku października, pogrążeni w spekulacjach na temat kontraktów terminowych, przestali tracić straty, naturalnie zostawili ten metal pogrążony w sponiewieranych technicznych i niedźwiedzie sentymentach. Ale ta ostra wyprzedaż już zakończyła się misją przywrócenia równowagi. Nadmierne obroty kontraktów terminowych na złoto, które doprowadziły do tego zatrzymania, już się odwróciły, a inwestorzy, którzy napędzają złotego bulla, zaczynają kupować ponownie. Złoto jest zielone, oświetlając kolejny upleg. Działanie cenowe Golds w ostatnich latach zostało zdominowane w przeważającej mierze przez dwie grupy handlowców. Spekulanci złotem-futures skutecznie kontrolują zachowania krótkoterminowe złota, ponieważ nieodłączna dźwignia kontraktów futures zapewnia ich kapitałowi ogromny wpływ. A inwestorzy, zwłaszcza amerykańscy inwestorzy giełdowi, kupujący i sprzedający udziały w sztandarowym funduszu GLD SPDR Gold Shares Gold ETF, zarządzali długoterminowymi ruchami złota. Wielu tradycyjnych inwestorów złota nie chce w to uwierzyć, ponieważ postrzegane jest jako papierowe złoto obezwładniające prawdziwy rynek fizyczny. Podczas gdy złote futures, które niestety rządzą cenami złota, są zdecydowanie papierowe, GLD naprawdę nie jest. Ta krytyczna ETF działa jako kanał dla ogromnych zasobów amerykańskiej giełdy, która wpływa do rzeczywistego fizycznego złota. Współdziałanie złota-futures i handlu GLD napędza złoto. Ta dominująca para głównych sterowników dokładnie wyjaśnia wszystko, co działo się ze złotem w ostatnich latach. Obejmuje to brutalny rynek niedźwiedzi od 2017 do 2018 roku, młode młode byki w 2018 roku, a nawet złote monety na początku października. Spekulanci i inwestorzy, którzy chcą pomnożyć swój kapitał w metalach szlachetnych, muszą zbadać przyszłość złota i działania holdingów GLD. Oba są teraz zielonym oświetleniem złota następnym ważnym upleg. Podczas gdy inwestorzy kupujący w GLD mają o wiele większe znaczenie dla tego ostatecznego rozmiaru i długiego życia byków, najlepszym miejscem do rozpoczęcia jest spekulanci handlujący futures-futures. To właśnie ci kupcy, którzy wprowadzili na rynek zbyt późno zakłady na złoto, na początku października pogrążą się w rynku, a to właśnie ich zakup zapali się i początkowo spowoduje wzrost cen złota. Wszystko, co dzieje się w handlu futures z wykorzystaniem złota, wynika z nieodłącznego efektu dźwigni. Każdy kontrakt futures na złoto kontroluje 100 uncji złota, o wartości 127 500 na 1275. Jednak spekulanci kontraktów terminowych są zobowiązani do wpłacenia tylko 5400 kapitału na każdą transakcję futures na futures, którą handlują. Przekłada się to na nadzwyczajną maksymalną dźwignię wynoszącą 23,6x. Dla porównania, prawny limit na amerykańskich giełdach papierów wartościowych wyniósł zaledwie 2,0x od 1974 r. Złota dźwignia kontraktów futures jest o rząd wielkości większa. Przy minimalnej marży, w pełni lewarowani spekulanci futures mogą ryzykować utratę 100 z ich kapitałowego zakładu na zaledwie 4,2 niekorzystnego ruchu złota Jeśli złoto wzrośnie o więcej niż w przypadku handlowców, ich straty mogą szybko wzrosnąć do poziomu ponad 100, ponieważ wezwania do uzupełnienia depozytu zmuszają ich do wniesienia jeszcze więcej kapitał. Ta ekstremalna i bezlitosna dźwignia związana z kontraktami terminowymi na złoto zmusza ich handlowców do zachowania ultra-krótkoterminowego celu. W przeciwieństwie do inwestorów, którzy są właścicielami złota i nie mają problemu z normalną i zdrową wyprzedażą spekulantów, spekulanci złotem mogą sobie pozwolić na to, że będą źle przez długi czas lub zostaną całkowicie wymordowani. Ogromne ryzyko związane z ich ogromną dźwignią znacznie zwiększa zarówno ich zbiorowe wahania nastrojów, jak i działania handlowe, co prowadzi do tego, że ich decyzje mają szalenie nieproporcjonalny krótkoterminowy wpływ na cenę złota. Ten nietypowy wpływ sprawia, że spekulanci sumują długie i krótkie pozycje w złotych kontraktach terminowych, jeden z najlepszych krótkoterminowych wskaźników cen złota. Ich zagregowane zakłady są publikowane w każde piątkowe popołudnie w słynnych raportach CFTCs dotyczących zobowiązań, obecnych w poprzedni wtorek. Ostatni CTS przeczytany przed opublikowaniem tego eseju, w ostatnie piątki, ujawnia, że ryzyko sprzedaży futures na rynku złota radykalnie się zmniejszyło. Pierwszy wykres przedstawia zbiorcze transakcje złotego-futures spekulantów, zarówno dużych jak i małych, z cotygodniowych raportów CoT. Ich całkowite długie pozycje, które są zakładami na złoto, są wyświetlane na zielono. Ich szorty lub zakłady minusowe na złoto są renderowane na czerwono. Złoto i kilka kluczowych technicznych są nałożone na górze. Najnowsze dane CoT okazały się bardzo optymistyczne pod względem złotego, zielonego oświetlenia, które umożliwiło rozpoczęcie kolejnego ważnego uplegu. Aby zrozumieć, że w ostatnich tygodniach nastąpił przełomowy rozwój przyszłości złota, konieczne jest, aby najpierw uzyskać pewien kontekst. Na początku lipca suma specs longs wzrosła do oszałamiających 440,4 tys. Kontraktów Ponieważ każdy z nich kontroluje 100 uncji złota, jest to równowartość ogromnej ilości 1369.7 ton. To prawie jedna trzecia całkowitego światowego popytu na złoto w 2018 r., Niesamowicie ogromny zakład w górę, biorąc pod uwagę ogromną dźwignię przyszłości. Nasze dane CoT z futures na przyszłość sięgają początku 1999 roku, a specyfikacja nadzwyczajnego masowania longów na początku lipca była z łatwością najwyższa w tym okresie wynoszącym 17,5 lat i prawie na pewno rekord wszechczasów. Ci elitarni kupcy złapali w złoto potężny letni rajd po wyborach w Brexit, który był sprzeczny z normalną sezonową słabością. Ich kolektywni longsowie rozeszli się do rekordów, oczekując, że złoto będzie rosło. Spekulanci futures jako stado popełniają ten sam niebezpieczny błąd, co ogromna większość innych handlarzy, przy założeniu, że już dojrzałe trendy mogą zostać ekstrapolowane na nieokreśloną przyszłość. Są najbardziej optymistyczne, o czym świadczą najwyższe zakłady typu long-side, kiedy złoto po zdobyciu silnych wieców uderza w duże pośrednie maksima. Bycie upartym, gdy wszyscy pozostali w pobliżu chciwego polewy jest właśnie złym czasem, aby być na czasie. Kiedy więc złoto zaczyna działać przeciwko spekulantom, które są hiper-lewarowanymi złotymi kontraktami futures, zmuszone są do szybkiej sprzedaży, aby uniknąć zagłady. Maksymalna dźwignia w kontraktach terminowych na złoto zazwyczaj waha się od 20 do 25 razy, ponieważ wymogi dotyczące rezerwy na utrzymanie są okresowo korygowane przez giełdy futures. Przy 20x i 25x, tylko 1 kropla złota mnoży się do przerażających 20 i 25 strat. W wieku 2 lat trafiają 40 i 50 Tak więc, gdy spekulanci kontraktów terminowych są nadmiernie długimi, a złoto porusza się przeciwko nim, nie mają wyboru, muszą szybko wyjść. I ta sprzedaż szybko spada. zaostrzenie wynikającej z transakcji futures sprzedaży złota. Im więcej długich kontraktów sprzedają spekulanci, aby zdobyć ich kapitał, tym szybciej spada złoto. A to powoduje, że jeszcze bardziej sprzedają się inni spekulanci, co pogłębia słabość w potężnym błędnym kole. Poważne krótkoterminowe ryzyko spadkowe wskazuje, że rekordowe wartości złota na rynku złota prezentowane złotym były bardzo jasne na początku lipca. W moim pierwszym eseju po tym, jak złoto wzbiło się w górę do jego 1365 szczytów z tego samego okresu, ostrzegałem dogłębnie o rekordowym wzroście sprzedaży złota. Dopóki spekulanci kontraktów terminowych są nadmiernie długimi, prawdopodobieństwo faworyzowania nawet niewielkich wyprzedaży złota spada na coś poważnego, ponieważ ci handlowcy pędzą na wyjścia. Długoterminowe ekstrema złota są zwykle krótkotrwałe, trwające tydzień lub dwa przed sprzedażą kaskadową, niezbędną do ich odwrócenia. Jednak niewiarygodnie spekulanci złotem mieli na horyzoncie tyle złota, że zignorowali wiele rzeczy, łącznie ze wzrostem stóp procentowych podwykonaj szanse utrzymania wysokich pozycji przez niespotykane 12 tygodni CoT Spec longs wyzywająco pozostało ponad 400 tys. kontraktów dla 10 z nich. To dlatego złoto skonsolidowało się wysoko po wczesnej huśtawce Julys, zamiast korygować jak zwykle po dużym hossy. Bez spekulantów kontraktów terminowych na złoto, masowo likwidujących swoje długi, nie było żadnej materialnej presji sprzedażowej na złoto. Po tym, jak specs longs trzymali się rekordowo wysokich poziomów przez cały kwartał w słabym sezonie letnim, pomimo rosnących jastrzębich oczekiwań Fed, zaczęli wyglądać na zrównoważonych. Ostrzegałem przed tygodniami, że specyfikacje są bliskie sprzedaży w naszych biuletynach, jednak po 13 kolejnych tygodniach byłem winny, że też będę zadowolony. Ale niezbędna sprzedaż, aby odwrócić te nadmierne długie czasy, w końcu nadszedł niesamowicie późno na początku października. Kiedy po raz pierwszy 4 października złoto zaczęło dryfować pod jego powolnym sierpniowym spadkiem z 1308 roku, zaczęły się pojawiać straty na stopach złota. W sferze tak hiper-lewarowanej, jak handel futures na futures, utrzymywanie automatycznych zleceń stop-loss na transakcjach jest niezbędne do przetrwania. Gold can move 2 fast, wiping out fully half of traders capital if they bet wrong in gold futures. Futures stop losses started triggering at 1305 that day, exacerbating the selling which soon forced gold under major 1300 support. That tripped many more stop losses, leading to a mass liquidation. Cascading gold-futures selling quickly blasted gold down 3.3 on Tuesday October 4th, hammering it to a deep new pullback low of 1270. Its critical to understand exactly what happened that day, so I wrote an entire essay on gold futures stops being run that week. But unfortunately despite that extreme down day that looked and felt like a climaxing capitulation, specs gold-futures longs remained far too high after it. They were still way up at 379.1k contracts, which was still the 20th highest witnessed out of the 928 CoT weeks since early 1999. While specs had liquidated an enormous 33.0k gold-futures long contracts to drive that big down day, their longs still remained so high that they kept that vexing near-record futures-selling overhang largely intact. That implied the selling wasnt over, and indeed gold was soon pushed even lower. The next CoT report following the 4ths was the 11ths that came out last Friday afternoon, the newest CoT before this essay was published. And it proved astonishing Gold only retreated 1.3 during that latest CoT week ending the 11th, less than a third of the 4.3 plunge of the previous CoT week. Thus there was no reason to expect to see speculators gold-futures long liquidation continue at any serious scale. Yet incredibly despite golds relatively-mild drift lower, these traders liquidated fully another 42.0k long contracts That was immense, actually the 8th-largest spec long dumping witnessed in those 928 CoT weeks since early 1999. The only larger single-CoT-week long liquidation in recent years was a 49.5k one in late May 2018. And that capitulatory selling frenzy by futures speculators heralded a major gold bottom . Last CoT weeks epic long liquidation hammered specs total gold-futures longs back down to 337.1k contracts. Thats right under the 340k-contract major support zone this young new gold bull has enjoyed since April. So the record and near-record gold-futures selling overhang that has kept a lid on gold since early July has essentially fully reversed It is no longer a threat, as speculators now have firepower to buy. These elite traders now have room to buy over 103k gold-futures contracts just to push their collective bets back up near early Julys levels Thats the equivalent of 321.3t of gold. The entire 29.9 gold bull so far between mid-December and early July was partially driven by futures specs buying 249.2k long contracts while covering 82.8k short ones. So now having room for 103k contracts of long buying is very bullish. But it gets even better. Specs also added 8.0k short contracts last CoT week, taking their total to 115.9k. Thats the highest since gold was bottoming in late May just before its sharp summer upleg . Support levels of spec gold-futures shorts have been running around 95k contracts in this young bull. So gold is also poised to enjoy another 21k contracts of futures buying on short covering as it inevitably starts rallying again. So in just the last two CoT weeks, speculators collective gold-futures positions have swung from a near-record selling overhang of longs and relatively-low shorts to about 125k contracts of near-term buying potential Golds bull-market uplegs are almost always initially sparked by spec futures short covering, which has the same upside impact on golds price as new long buying. Then long buying accelerates the upleg. The fact gold is now seeing its most-bullish gold-futures setup since late May just ahead of its last upleg is super-bullish. Futures are now green lighting golds next major upleg. Technicals back this too, with gold holding near its 200-day moving average since its early-October plunge. 200dmas are always the strongest support zones within ongoing bull markets, with stellar probabilities of stopping selloffs cold. With gold-futures speculators collective bets no longer excessively bullish and holding back gold, that paves the way for major investment buying to resume. It is these investment-capital inflows, through that leading GLD gold ETF in particular, that have been responsible for the great majority of golds new bull market this year. GLD acts as a direct conduit for stock-market capital to buy real physical gold bullion. GLDs mission is to track the gold price, but its shares have their own unique supply and demand that is totally independent from golds. So when American stock investors buy GLD shares at faster paces than gold itself is being bought, they will soon decouple to the upside. The only way GLD can keep on mirroring gold is if that excess differential buying pressure is equalized directly into the underlying gold market. So when GLD-share demand exceeds golds, this ETFs managers are forced to issue new GLD shares to offset this excess demand. Then the resulting proceeds are immediately used to buy physical gold bullion that is held in trust for GLDs shareholders. Thus GLDs holdings, which are published daily, reveal whether stock-market capital is flowing into or out of gold. They too are green lighting golds next upleg. Without 2018s massive buying of GLD shares by investors, thered literally be no gold bull . And that is not hyperbole or exaggeration at all. Gold soared 16.1 in Q116 and 7.4 in Q216 almost exclusively because GLDs holdings skyrocketed 27.5 and 16.0 on heavy stock-market-capital inflows into this ETFs shares. The World Gold Councils global fundamental gold supply-and-demand data proves this. Per the WGCs definitive research, worldwide gold demand surged 20.5 or 219.4t year-over-year in Q116. GLDs gargantuan 176.9t holdings build alone in Q116 accounted for a whopping 80.6 of that total global growth in gold demand GLDs incredible dominance over gold grew even more complete in Q216, where world gold demand climbed another 15.4 or 139.8t YoY. GLDs Q216 build was 130.8t. Thus differential GLD-share buying by American stock investors was responsible for a staggering 93.6 of the total global increase in gold demand in Q216 So truly without American stock investors buying GLD shares faster than gold was being bought, golds bull wouldve never been born. The fundamental reason it stalled in Q316 is GLDs holdings actually fell 0.2 or 2.1t as stock investors capital inflows ceased. I wrote a whole essay on this GLD-driven gold-bull stalling in mid-September if youd like more detail. In a nutshell, record stock-market levels retarded gold investment demand. As stock markets soared to new record highs after their sharp post-Brexit-vote selloff, investors desire to own gold waned. Since it tends to move counter to stock markets . gold demand for prudent portfolio diversification temporarily evaporated. On October 4th as gold plunged, I knew cascading gold-futures selling had to be the culprit as I wrote to our newsletter subscribers that very afternoon. But my biggest fear that day was such intense futures selling would scare investors into joining in. If they started fleeing, golds bull would face serious risks of being snuffed out. So it was a big relief to see GLDs holdings dead flat on the 4th and the next couple trading days. Instead of spooking investors, the sharply-lower gold prices from that gold-futures stop running actually encouraged them to buy GLDs holdings surged by 1.2 just a few trading days after that plunge on the 7th. American stock investors were buying more gold via GLD shares than the futures speculators were dumping. That trend wonderfully continued this week, with more GLD builds despite gold lingering near lows. Thus so far in young Q416, GLDs holdings have already climbed 2.0 or 19.3t despite the sentiment damage wreaked in early October. Amazingly this big early-Q4 GLD build is right on pace with Q116s 19.7t by this point, which proved a monster quarter of differential GLD buying catapulting gold higher . And Q416s quarter-to-date 19.3t build is vastly superior to Q216s 14.3t draw by this point in that quarter. So American stock investors differential GLD-share buying, the overwhelmingly-dominant force behind this years young new gold bull, is resuming at a major scale This has also green lighted golds next major upleg, which is likely already underway. As todays fake Fed-levitated wildly-overvalued US stock markets inevitably weaken, and gold enters its strongest time of the year seasonally. investors are buying again . Thus the forces that drove golds high consolidation in Q316 followed by early-Octobers plunge have already reversed . Speculators vexing near-record gold-futures selling overhang has finally just been eradicated, leaving them positioned to be aggressive buyers again. And investors mid-year break from gold buying that stalled out this young bull appears to be over, as the critical GLD builds are resuming. Golds next upleg can certainly be played with GLD, but this ETF will merely pace golds coming gains at best. Meanwhile the stocks of the elite gold miners will really amplify golds upside due to their great inherent profits leverage to gold. And as I discussed in depth last week, the gold stocks are screaming buys today with golds bull entering its next major upleg. The window to get deployed at relatively-low prices is closing. At Zeal weve spent literally tens of thousands of hours researching individual gold stocks and markets, so we can better decide what to trade and when. This has resulted in 851 stock trades recommended in real-time for our newsletter subscribers since 2001. Their average annualized realized gains including all losers are running way up at 24.1 as of the recent end of Q3 Why not put our expertise to work for you Weve been aggressively adding gold-stock and silver-stock trades since early Octobers anomalous plummet, taking advantage of this incredible buying op. These new trades are already detailed in our popular weekly newsletter, and coming soon in our monthly. Both draw on our vast experience, knowledge, wisdom, and ongoing research to explain whats going on in the markets, why, and how to trade them with specific stocks. Subscribe today. For just 10 an issue, you can learn to think, trade, and thrive like a contrarian. The bottom line is golds overwhelmingly-dominant primary drivers are both green lighting a major new bull-market upleg. Futures speculators excessive longs have been liquidated back down to bull-market support, while their shorts surged near bull-market resistance. That leaves these key traders with great buying firepower for the first time since late May, just before golds last major bull-market upleg got underway. Meanwhile American stock investors have started heavily buying GLD shares again, fueling this ETFs big early-quarter holdings build equaling Q116s massive jump that ignited golds young new bull. If this resumption of investment-capital inflows into gold persists, they will again drive its next major upleg. Contrarian speculators and investors can still buy in relatively low before the rest of traders figure this out.
No comments:
Post a Comment